随着铁矿石谈判结束、巴西港口恢复正常运作和中国可能出台的煤炭暂停出口政策,2月份以后市场运费有望企稳并逐步上升。如果传闻中的VLOC下半年投放市场成为现实,下半年市场运费有向下的压力。我们预测全年运费水平可能出现两头低中间高的走势,全年平均值依然维持高位,较去年基本持平或略有下降。
油运1月份运费大幅回落 经历了去年12月的脉冲式上涨后,正如我们所料,油运市场的运费水平在1月份出现了大幅回落。至月底,BDIT出现小幅反弹,有企稳迹象;BCTI仍继续回落。截至1月末,BDTI和BCTI的均值分别为1386点和1015点,较上月下跌28%和12%。
油运市场短期前景愈加错综复杂,长期前景逐步向好 短期来看,油运市场走势受到全球经济增长、单壳轮转换、新炼厂投产等多方面因素影响。如果单壳VLCC转换成VLOC的最乐观情况出现,再考虑到下半年中东、亚洲有新炼厂投产的情况,不排除2008年下半年出现景气大幅提高的局面。长期来看,随着更加严格的限制单壳轮成为全球共识,单壳轮无论是通过拆解还是转换来退出市场的进程必然加速,全球油运市场最坏的时候已经过去,反转只是时间问题。
集运市场1月份运费保持平稳,全年谨慎乐观 1月份,中国出口集装箱运价指数报收于1159点,环比上升0.41%。短期来看,美国次贷危机导致的全球经济减速预期依然是2008年全球集运市场的最大隐忧。由于目前无法判断次贷危机的最终影响,我们维持对2008年集运的谨慎乐观态度。
维持中国远洋、中海发展股份和中远航运的推荐评级 我们认为中国远洋和长航油运目前是很好的买点,前者上半年业绩同比大幅增加和二季度的BDI指数上涨预期将推动股价向上,后者运力大幅扩张适逢油运市场长期前景向好。相对于投资风险略高的中国远洋和长航油运,我们建议保守型投资者逐步增持中海发展股份和中远航运,前者2008年干散货和油运业务的盈利水平可能同时超预期;后者分离转债发行完毕后,释放业绩的潜力较大且存在资产收购预期。
